ABD merkezli yarı iletken ve çip tasarım şirketi Marvell Technology, optik ağ ekipmanları ve lazer üreticisi Lumentum Holdings'i borçlar dahil yaklaşık 115 milyar dolarlık işletme değeri üzerinden satın almak için kesin anlaşmaya vardı. Tamamı hisse takası yoluyla gerçekleştirilecek işlem, yapay zeka veri merkezlerinin artan yüksek hızlı bağlantı ihtiyacına yönelik yarı iletken sektöründeki en büyük birleşmelerden biri olarak kayda geçti.
İki şirketin yönetim kurulları tarafından oybirliğiyle onaylanan anlaşma kapsamında Lumentum hissedarları, ellerindeki her bir hisse karşılığında 4,5 adet Marvell hissesi alacak. Satın alma söylentilerinin basına yansımasından önceki 28 Ekim kapanış fiyatları baz alındığında, bu teklif Lumentum hissesi başına yaklaşık 1.132 dolara ve yüzde 23,9 oranında bir prime karşılık geliyor. Borçlar hariç tutulduğunda işlemin öz sermaye değeri 102,5 milyar dolar seviyesinde hesaplanıyor.
Birleşme tamamlandığında ortaya çıkacak yeni şirketin yaklaşık yüzde 67'si mevcut Marvell hissedarlarının, yüzde 33'ü ise Lumentum hissedarlarının kontrolünde olacak. Şirketin yönetim kurulu başkanlığı ve üst yöneticiliği (CEO) görevini Marvell'ın mevcut lideri Matt Murphy sürdürecek. Lumentum CEO'su Michael Hurlston ise beraberindeki iki yönetim kurulu üyesiyle birlikte Marvell'ın yedi kişilik yönetim kuruluna katılacak.
Yapay zeka veri merkezlerinde bakırdan optik bağlantıya geçiş
Satın almanın arkasında, büyük dil modelleri ve yapay zeka uygulamalarını çalıştıran veri merkezlerindeki altyapı dönüşümü yatıyor. Yapay zeka modelleri binlerce işlemciye ölçeklendikçe, sunucular ve veri merkezleri arasındaki veri aktarımı geleneksel bakır kablolarla yeterli hıza ve enerji verimliliğine ulaşamıyor. Elektrik sinyallerini ışığa dönüştürerek veri taşıyan yüksek performanslı lazerler ve optik alıcı-vericiler üreten Lumentum, bu darboğazı aşmak için kullanılan fotonik teknolojileri geliştiriyor.
Amazon, Microsoft ve Google gibi bulut devleri için özel yapay zeka çipleri (XPU) ve ağ anahtarlama sistemleri tasarlayan Marvell, halihazırda Lumentum'dan lazer bileşenleri tedarik ediyordu. Marvell, bu satın almayla lazer üretim tesislerini ve optik devre anahtarlama teknolojilerini doğrudan kendi bünyesine katarak uçtan uca entegre sistemler sunmayı hedefliyor.
Marvell CEO'su Matt Murphy, yapay zeka altyapısının optik bağlantıya doğru temel bir mimari değişimden geçtiğini belirterek bu dönüşümü "bir nesilde yalnızca bir kez karşımıza çıkacak büyüklükte bir fırsat" olarak nitelendirdi. İki şirket, birleşmeyle birlikte toplam 550 milyar dolarlık bir potansiyel pazara hitap edeceklerini ve işlemin tamamlanmasını izleyen ilk yıldan itibaren yıllık 1 milyar doların üzerinde maliyet tasarrufu sağlayacaklarını öngörüyor.
Broadcom rekabeti ve Nvidia'nın ortak yatırımı
Marvell'ın 2021 yılında optik çip üreticisi Inphi'yi 10 milyar dolara ve Şubat 2026'da fotonik girişimi Celestial AI'ı 3,5 milyar dolara satın almasının ardından gelen bu hamle, şirketin en büyük rakibi Broadcom karşısındaki konumunu güçlendirmeyi amaçlıyor. Kendi lazerlerini, ağ yongalarını ve özel hızlandırıcılarını üreten Broadcom, veri merkezi donanımlarında dikey entegrasyona sahip olmasıyla öne çıkıyor. Lumentum anlaşması, Marvell'a optik tedarik zincirinde doğrudan kontrol sağlayarak Broadcom ile benzer bir üretim yapısına kavuşma imkanı tanıyor.
Öte yandan her iki şirket de yapay zeka çip pazarının lideri Nvidia ile yakın ticari ilişkilere sahip. Nvidia, Mart 2026'da gelişmiş lazer bileşenlerinin tedarikini ve araştırma-geliştirme faaliyetlerini desteklemek amacıyla hem Lumentum'a hem de Marvell'a 2'şer milyar dolarlık yatırım yapmıştı. Marvell ayrıca Ağustos 2026'da Google'ın yapay zeka işlemcilerini destekleyecek çipler için 2033 mali yılına kadar 120 milyar dolara ulaşabilecek bir tedarik anlaşmasına imza atmıştı.
Teknoloji tarihinin en büyük anlaşmalarından biri
115 milyar dolarlık işlem, yarı iletken ve teknoloji sektöründe bugüne kadar açıklanan en yüksek bedelli satın almalar arasında yer alıyor. Sektördeki önceki büyük ölçekli anlaşmalarla kıyaslandığında tablo şöyle şekilleniyor:
- Broadcom – Qualcomm (2018): Broadcom'un 130 milyar dolarlık devralma teklifi, ABD hükümeti tarafından ulusal güvenlik gerekçesiyle engellendi.
- Marvell – Lumentum (2026): Borçlar dahil 115 milyar dolarlık işletme değeriyle yarı iletken sektöründe mutabakata varılan en büyük satın alma oldu.
- Broadcom – VMware (2023): 69 milyar dolarlık bedelle tamamlandı.
- Dell – EMC (2016): 67 milyar dolar üzerinden gerçekleşti.
Anlaşmanın duyurulmasından önceki hafta birleşme görüşmelerinin basına sızması ve yatırımcıların yapay zeka harcamalarının sürdürülebilirliğine dair endişeleri, her iki şirketin hisselerinde dalgalanmaya yol açmıştı. Cuma günü yüzde 10'un üzerinde değer kaybeden Marvell hisseleri ile yüzde 8,5 gerileyen Lumentum hisseleri, resmi duyurunun ardından piyasa öncesi işlemlerdeki düşüşü tersine çevirerek günü sırasıyla yüzde 3,4 ve yüzde 2,5 artışla tamamladı.
Yıllık birleşik geliri 17,7 milyar dolara ulaşan iki şirketin bütünleşme sürecinin, hissedarların ve farklı ülkelerdeki rekabet kurumlarının onayına bağlı olarak 2028 yılının ilk yarısında tamamlanması planlanıyor.
